fr

Формирование долгосрочного портфеля акций. Взгляд дилетанта

Некоторые мои читатели, задают вопросы – какие акции или ценные бумаги следует покупать? К сожалению, правильного ответа на этот вопрос не знает никто. Но я готов поделиться своими мыслями по этому поводу.

 

Обратите внимание!
Все что написано ниже – лично мое мнение, я никого не призываю что-либо покупать, и цель этой записи — обсуждение. По сути это взгляд дилетанта-потребителя. Но как учит Баффет, зачастую это самый правильный взгляд. Рациональные и обоснованные дополнения – будут приветствоваться.

 

Это статья — является логическим продолжением моего поста написанного для блога смарт-лаб, я решил  развить тему и углубиться в детали. Вполне возможно, что приведенный ниже материал будет интересен и читателям моего блога.

Сразу хочу предупредить, что взгляд человека-инвестора должен быть мизантропным и аполитичным, деньги это всегда деньги и только деньги. Никакой политики. Если мои рассуждения будут вам неприятны, с точки зрения политических или человеческих взглядов постарайтесь держать свои комментарии при себе. И да, пока что я буду рассматривать только наш рынок ценных бумаг.

Все что будет написано ниже, взгляд в будущее обыкновенного обывателя-инвестора, не обремененного секретными знаниями и не нагруженного аналитическими выкладками секретных агентств. Рассматриваю я сугубо отечественный рынок, по крайней мере сейчас. Все интересные и полезные ссылки будут приведены в тексте.

Спасибо.

Куда податься?

Любой инвестор задается вопросом: «К примеру, я хочу сформировать инвестиционный портфель, так чтобы откладывать небольшую сумму ежемесячно, покупать акции компаний с таким расчетом, чтобы через 20 лет они чего-то да стоили. И накопить, таким образом, или себе на пенсию, или детям на образование». Отринув возможность спекуляции, придется примерить на себя лавры бабушки Ванги. При этом, как мне видится, инвестора поджидают три серьезные проблемы:

  1. Технологии постоянно развиваются, и некоторые отрасли становятся менее значимыми или уходят в небытие. Например, добыча угля — уйдет не просто на 10-й план, она будет исчезающе мала, а сам уголь будет вытесняться отовсюду, где он используется. (В истории мы знаем как минимум два схожих события падения спроса на медь в 70-х и серебро в 90-х). Это неизбежные процессы, связанные с развитием Научно Технического Прогресса (НТП). С другой стороны постоянно возникают направления, о существовании которых лет 10 назад никто и подумать не мог, не говоря уже о перспективах — социальные сети, крипто-валюты, 3D принтеры и прочее.

Основной потребитель угля в мире — Китай, но и он твердо решил перейти на возобновляемые источники энергии.

 

  1. Даже если удастся прикинуться Вангой и угадать отрасль, которая пойдет в гору, еще более сложной задачей является выделение фирмы, которая в этой отрасли займет доминирующее положение, а не сгинет в безвестности. Например:Google – сколько, кроме него, было поисковиков? Альтависта, яху и т.д. и где они все теперь? Та же история с фейсбуком, среди социальных сетей.
  2. Не существует «безопасного актива», тихой гавани, которая всегда и стабильно приносит доход. Облигации – хоть и надежны, но даже крупные государства объявляли дефолт. Доллар, как и любая другая валюта, подвержен инфляции (в 70-х доллар за десятилетие доллар обесценился почти в 2 раза). Даже «надежнейшее золото» не всегда растет.

 

Кроме того, следует учесть такие немаловажные факторы как:

  • принципиальная возможность приобрести акции компании на бирже
  • эффективность руководства компании
  • финансовое состояние компании
  • открытость компании по отношении к акционерам
  • компания должна не только развиваться, но и по возможности стабильно одаривать акционера дивидендами

Порой даже хорошая фирма, в перспективной отрасли, в идеальных внешних условиях не может реализовать весь свой потенциал. Или же руководство фирмы банально разворовывает всю прибыль, выводя её в офшоры и не выплачивая акционерам заслуженные дивиденды. Ну и, конечно же, не стоит забывать о политике. Политика – частый инструмент в «конкурентной» борьбе.

Пирамида Маслоу

Люди всегда делали, делают и будут делать несколько вещей: едят, болеют, умирают.

Все потребности человечества, вполне успешно, укладываются в пирамиду потребностей Маслоу. Чем ниже уровень, тем сильнее и стабильнее потребность человека в чем-либо.

Все остальное – факультатив, на который люди будут тратить деньги только когда этих денег в избытке.

Что людям нужно всегда

Еда

Людей с каждым годом на планете становиться все больше и больше, при этом в России довольно много не задействованных сельскохозяйственных  площадей, а на фоне глобального потепления и развития технологий их будет еще больше.

При этом число людей неукротимо растет, рано или поздно людям будет нечего кушать, а значит развитие сельского хозяйства, на мой взгляд, правильный тренд.

Но в России, как обычно, свой путь. И в данном случае из-за отсутствия генно-модифицированного (ГМО) семенного фонда сельское хозяйство будет проигрывать зарубежным аналогам. Отсутствие и/или неразвитость производителей ГМО семян на территории РФ – серьезный недостаток для нашего сельского хозяйства и экономики в целом.

Если вы считаете, что ГМО продукты – это плохо и ужасно для организма, у меня для вас плохие новости, скорее всего вы их уже потребляете, а если нет — то будете. Без альтернатив.

И тут я подумал, а все ли так у нас плохо? Как известно на земле уже есть пара СХ культур, которые почти на 100% являются генно-модифицированными, это рапс и соя. С рапсом в нашей стране как-то не задалось, а вот проектами по сое у нас кое-кто занимается. И если у нас есть кто-либо из СХ производителей, не брезгующих выращиванием сои, то именно эти компании и будут фаворитами в этой отрасли в нашей стране (а возможно и в мире). Ибо именно тот, кто первый лоббирует и перейдет на ГМО семена станет лидером отрасли, экономически вытолкнув или поглотив других производителей. А если кто-то уже выращивает сою, то с вероятностью 100% он выращивает ГМО сою, а значит эта компания уже на пути к успеху.

Из того, что мне удалось найти из торгуемого на бирже ММВБ, это только Русагро — данная компания вложилась в проекты по выращиванию сои на Дальнем Востоке, и дела у них идут весьма неплохо. Есть еще несколько компаний, которые выращивают сою на территорию России, но их доля или мала, или на бирже они не представлены.

Так же большие плюсы Русагро – грамотное руководство и лояльность по отношению к акционерам. Компания стабильно платит дивиденды.

Болезни

Люди всегда болели, и будут болеть. Биологическая война между человечеством и планетой земля набирает обороты. С одной стороны постоянно возникают новые вирусы и открываются новые болезни, с другой научно технический прогресс порождает антибиотики и прочие полезные препараты. Есть, конечно, целые паразитарные отрасли которые производят гомеопатический «фуфломицин» и БАДы, но их мы рассматривать не будем.

Фармакология — у России с этим все плохо. Когда-то мощнейшая отрасль сама уже практически ничего не изобретает. Лаборатории в плачевном состоянии, а все светлые умы стараются свалить за границу со всеми мало-мальски интересными идеями. Местные же, «пилюлькины», производят либо аналоги лекарств по лицензии, либо откровенное старье, либо гомеопатию.

Научно-фармацевтических гигантов вроде Байер АГ – у нас в принципе нет.

 

Крупнейший отечественный игрок отрасли в РФ – Фармстандарт, недавно покинул биржу. Руководство считает, что делиться прибылями с миноритариями – плохая идея. Головная же компания – Отисифарм, хоть и занимает 4-е место по объему продаж в РФ, в отвратительном поведении:

 В 2016 году компания выдала огромный кредит Фармстандарту 4,6 млрд руб и прямой кредит акционеру 4,3 млрд. Вот такими нехитрыми способами акционер выкачивает бабло из компании оставляя миноров ни с чем.

Следующий в топ 10, из Российских производителей – ВАЛЕНТА, но эта компания на бирже не представлена, и вообще довольна закрыта.

Из всех более-менее крупных фармацевтических компаний России приятна для глаза только компания «Протек» которая объединяет в себе и производство  (ФармФирма «Сотекс») и реализацию (сети аптек «Ригла» и «Будь здоров!» ).  Дополнительным плюсом является то, что компания развивается и старается платить хорошие дивиденды своим акционерам. Правда получается у нее это не каждый год… но всяко лучше чем было у Фармстандарта.

 

 

Электроэнергия

Электроэнергию я бы тоже отнес к жизненно важным ресурсам современного человека, ибо без неё жизнь представить практически невозможно.

Мировое потребление электроэнергии неуклонно растет

При этом структура потребляемого сырья, из которого производят электроэнергию, меняется. Европа активно закрывает АЭС, ТЭС плотно садясь на иглу не стабильных альтернативных источников энергии. Да, теоретически альтернативная энергетика дешевле (на мой взгляд спорно), и экологичнее (что тоже вопрос для дискуссий), но так считает современная индустрия и альтернативная энергетика растет.

 

С другой стороны альтернативные источники энергии не являются стабильными и требуют резервного перекрытия мощностей минимум на 50%. Пока не придумали способов хранения промышленно значимых объемов электроэнергии, генерирующие компании должны озаботиться наличием резервных электростанций классического типа. Но запуск котла ТЭС занимает часы, а перепады напряжения в электросетях имеют постоянные времени в районе миллисекунд, все помнят про блэкаут в США? Вот он произошел из-за того, что производители не успели раскочегарить генерирующие мощности, так быстро, как появлялись потребители. Все это привело к каскадному отключению электростанций на продолжительный промежуток времени.

Закрытие классических электростанций в Европе говорит только о том, что электроэнергию, в случае чего, Европа будет импортировать, в том числе и у нас (скорее даже в основном у нас, географическая близость + развитая инфраструктура + обилие существующий мощностей).

Логично предположить, что выгодно будут смотреться те компании, которые имеют генерирующие мощности поближе к границе ЕЭС.

Если так же предположить, что «зеленая» энергетика когда-то доберется и до нас, то следует обратить внимание на те компании, которые используют возобновляемые источники энергии — гидроэнергетику (Русгидро),  и те, кто делает робкие шаги в ветрогенерации  в России (Энел Россия).

Энел Россия получила право на строительство двух ветропарков общей мощностью 291 МВт в рамках проводимого российским правительством в 2017 году тендера на строительство 1,9 ГВт ветрогенерации в стране. Эти два проекта будут разработаны и построены Enel Green Power, глобальным подразделением Enel по возобновляемым источникам энергии. Общие инвестиции в два ветропарка составят приблизительно 405 млн евро. Два ветропарка будут продавать энергию на российский оптовый рынок и будут поддерживаться платой за мощность в рамках ДПМ. Ветропарк в районе Азова, который должен быть запущен в эксплуатацию к 2020, расположен в Ростовской области, на юге России, и будет иметь установленную мощность 90 МВт, генерируя около 300 ГВтч в год. Ветропарк в Мурманской области, расположенной на северо-западе России, должен быть введен в эксплуатацию к 2021 и будет иметь установленную мощность 201 МВт с выработкой около 730 ГВтч в год. Fortum и ВетроОГК (дочерняя компания Росатома) стали еще двумя победителями аукционов на строительство ВЭС, проведенных недавно, ввод в строй их проектов ожидается в 2018-2022. Все проекты по ветрогенерации будут реализовываться в рамках механизма договоров на поставку мощности, гарантирующего возврат инвестиций, по аналогии с проектами тепловой и гидроэлектроэнергии. 

Обе компании обращают внимание на акционеров и делятся прибылью через дивиденды

 

Хотелось бы, конечно, иметь возможность приобрести такие вечные ценности как акции АЭС, кладбища или борделя. Но на отечественном рынке не представлено ни одной из таких компаний.

ИТОГО

В будущем, которое вижу я, на первое место выходят фармацевты, производители еды и дешевой электроэнергии. В России же я обращу внимание на компании: Русагро, Протек, Русгидро, Энел Россия.

А как же нефть? Дома? Машины??? Спросите вы. О нефти и о многом другом – читайте в следующей статье!

P.S. Я никого не призываю покупать те или иные ценные бумаги, я лишь делюсь мнением – какие именно куплю я. Отдельный вопрос – когда именно их стоит покупать. Ну и для заинтересованных будет вестись глобальный эксперимент длинною в жизнь 🙂

На этом все! Берегите себя и свои деньги — их вам никто не даст просто так!

, , , , , , , , , , , , ,